导语：

本月初，休闲食品品牌三只松鼠官宣进军宠物行业。

4月2日，国内A股上市公司三只松鼠(300783)发布公告称，基于战略发展需要，拟使用自有资金4,225.62万元投资设立4家全资子公司，其中一家子公司的主营业务为宠物食品。

01 三只松鼠正式进军宠物行业

据公告内容，三只松鼠拟投资的安徽养了个毛孩宠物食品有限公司，注册资本1056.405万元，经营范围包括研究、开发、销售宠物食品、宠物用品、宠物保健品;从事宠物食品、宠物用品领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务;宠物饲料原料(含农副产品)的研究、开发及销售业务并提供相关的咨询服务;货物进出口。

更早之前的2月28日，三只松鼠发布2019年业绩快报，营收破百亿至1019432.93万元，较上年同期增长45.61%;归属于上市公司股东的净利润为24978.65万元，较上年同期减少17.80%【1】。

02 受疫情影响，春节业绩不佳

纯粹靠坚果生活的三只松鼠，似乎难以支撑。春节期间，本该是坚果的销售旺季，然而，三只松鼠的业绩却没有达到预期效果。4月9日，三只松鼠发布业绩预告，预告中称2020年第一季度净利预计在1.78亿元到2.1亿元，同比去年的2.49亿元下降至15.76%到28.60%。

三只松鼠表示，报告期内公司持续推动产品升级、加强市场推广及全渠道并进策略，虽受到全国新冠疫情的影响，但公司通过多种举措保障了经营业务的稳步提升，一季度营收同比实现一定增长。

同时，由于疫情影响公司线下业务因客流不足导致营收大幅下降，线上业务因交通因素也产生了一定的影响，导致销售费用及固定费用摊销攀升，影响一季度净利润同比下降。

后“百亿”时代

电子商务/新媒体给传统行业带来了一定冲击。根据电商数据显示，3月阿里系休闲食品销售额TOP3仍为三只松鼠、百草味和良品铺子三家，其中三只松鼠3月销售额5.75亿元，同比增长37.65%，销量1618.80万件，同比增长33.23%，均价35.50元，同比增长3.32%。百草味和良品铺子销售额和销量也均有增长。

值得注意的是，从2019年第三季度开始，三只松鼠就出现了业绩下滑的迹象。而在最新披露的业绩快报显示，去年三只松鼠实现营收101.94亿元，同比增长45.61%的情况下，归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元，同比下降17.8%，呈现增收不增利的态势。

营业成本居高不下是造成该情况出现的重要原因。去年前三季度，三只松鼠的营业总成本分别为19.17亿、31.19亿、47.57亿，分别占营业总收入的比重为66.80%、69.14%、70.84%，其中销售费用分别是5.51亿、9.26亿、14.06亿。

尽管业绩下滑，但在规模上三只松鼠的发展也堪称迅速。2019年12月3日，三只松鼠全渠道成交额突破100亿元，跻身快消品行业“百亿营收”俱乐部。

激烈的行业竞争

利润增速持续下滑与食品业激烈的竞争不无关系。

据中商产业研究院《2019休闲食品行业市场前景研究报告》显示，2019年我国休闲食品销量近2000万吨，市场规模破万亿元，预计2022年市场规模将破15000亿元。这个广大的市场吸引了大量的商家。

目前，这个市场主要由良品铺子、百草味、三只松鼠共同竞争。而随着良品铺子的上市和百事饮料(香港)入主百草味，三家的竞争更加激烈。与此同时，作为第二梯队的恰恰、好想你、来伊份也对市场“虎视眈眈”，零食行业整体处于“红海”。

布局新领域

为了突破瓶颈，日前三只松鼠发布公告，两周内增设10家子公司，分别涉及零食、婴童食品、婴幼儿配方乳粉销售、母婴服务以及宠物用品、宠物食品、工艺礼品、床上用品等领域。

业内人士对此认为，三只松鼠在零食市场饱和之后，需要布局新的领域，覆盖更多的消费群体，重塑公司产品矩阵，打造新的利润增长点。

国泰君安证券发布快评，三只松鼠在坚果—烘焙—肉脯—果干品类扩张已卓有成效，此次新拓宠物、泡菜、婴童、喜礼食品四大品类，未来在前端强效运营、后端高效供应的核心优势下，渠道、品类扩张带动收入高增长可期。

其还分析，新品类空间广阔、成长性强，公司收入持续提速可期。松鼠按品类分，坚果占比已降至49%(坚果行业空间1000亿)，零食+果干占比升至42%(烘焙、肉脯、果干等空间超4000亿);此次新扩品类市场空间估计婴童食品2800亿(奶粉2500亿，辅助食300亿)、宠物食品800亿、泡菜腌制品500亿、喜礼食品400亿;不考虑奶粉，新增可成长的市场空间约2000亿，为持续拓新打开空间【1】。

03 历程：被吃货捧上市的网红零食

2012年6月19日，三只松鼠登陆天猫商城，仅用了六十余天，三只松鼠在天猫商城日销售就达到1000单，约10万元，冲上天猫坚果类目销售第一名。正是从那时候开始，三只松鼠凭借小小的坚果，攻占了无数"吃货"的胃，也渐渐带动了整个坚果消费市场的欢腾。七年之后，线上电商平台，各坚果品牌早已百花齐放。

据公开资料显示，三只松鼠2018年营收达70亿元，2019年将向100亿营收目标冲刺。无论是赚钱能力还是品牌影响力，三只松鼠无疑都是一个成功的商业创奇案例。

然而，在市场这条路上，三只松鼠却是历经坎坷。

一直等到2019年的5月16日，证监会第十八届发行审核委员会召开2019年第40次发行审核委员会工作会议，休闲零食品牌三只松鼠上会接受审核，这家公司的上市申请才最终获得通过。7月中旬「零食第一网红」三只松鼠正式在深交所挂牌上市，发行价14.68元。截止当日收盘，上涨44.01%，市值84.77亿元【2】。

2020年第一季度业绩预告发布后，三只松鼠股价大跌，截至4月10日收盘，报72.01元/股，跌幅达7.31%。

在当下零售行业竞争压力大的情况下，三只松鼠想要坐稳行业老大的位置，未来还需要付出更多的努力。

不断拓展其他业务

为了突破发展瓶颈，近期，三只松鼠不断拓展其业务领域。于是回到本文开头的那一幕，4月2日，三只松鼠发布公告称，拟使用自有资金4225.62万元投资设立4家全资子公司，分别为安徽鉄功基快食品有限公司、安徽小鹿蓝蓝婴童食品有限公司、安徽养了个毛孩宠物食品有限公司、安徽喜小雀喜礼有限公司。

三只松鼠表示，上述全资子公司的投资设立符合公司的战略规划，是公司现有优势及资源在新领域的转化及赋能，可进一步提升公司的整体运营能力和创新研发能力。同时，新领域的开拓为公司吸引更多人才及覆盖更多消费群提供了新的机遇，以此满足新场景下用户的新体验，提升公司整体品牌价值及综合竞争力。

据《2019年中国宠物行业白皮书》，2019年全国犬猫数量达9915万只，同比增幅达8.4%。2019年中国城镇宠物犬猫消费市场规模高达2024亿元，其中宠物犬消费市场规模为1244亿元，同比增长17.8%;宠物猫市场规模为780亿元，同比增长19.6%。

因此，对于三只松鼠来说，进军宠物业，或许也是一个新的发展机会。

竞争对手业已布局：

事实上，三只松鼠不是第一个布局到宠物行业的休闲食品公司。同为国内A股上市公司、休闲食品公司的来伊份(603777)，早在去年底通过旗下公司上海来伊份企业发展合伙企业(有限合伙)以自有资金1000万元参投宠物基金，该基金将重点关注宠物食品、用品、宠物连锁零售等相关行业，积极布局宠物消费产业链【1】。

04 写在最后

某中国食品产业分析师认为，在中国宠物市场持续增长的节点，三只松鼠依托于自己的平台效应、品牌效应，切入宠物市场，整体来看具备一定想象空间。不过，隔行如隔山，如何运用自身优势切入宠物市场等，对三只松鼠的团队、体系、人才和运营提出了更高的要求。

本文部分内容参考资料：

【1】宠业家

【2】宠物多